¿Se acuerdan de esa escena del Titanic en la que la orquesta sigue tocando mientras el barco se hunde? Bueno, es más o menos lo que pasa cuando miras el desempeño de Wells Fargo comparado con el Nasdaq y te das cuenta de que la mitad de Wall Street sigue recomendando el papel como si fuera 2019.
El hecho pelado y duro
Wells Fargo — sí, el mismo banco al que atraparon fabricando millones de cuentas falsas a nombre de sus clientes — se está quedando atrás del Nasdaq de una forma que debería hacer que cualquier inversionista se rasque la cabeza.
Mientras el Nasdaq, impulsado por las big techs y la fiebre de inteligencia artificial, sigue una trayectoria que haría que un cohete de SpaceX se avergonzara, las acciones de Wells Fargo patinan. No estamos hablando de un mes malo. Estamos hablando de una tendencia que se arrastra y que los grandes medios financieros prefieren esconder detrás de paywalls y pop-ups de cookies — como de hecho fue el caso de la propia fuente original de esta noticia en Yahoo Finance, que en vez de entregarte información útil, te recibe con una muralla de "acepta nuestras cookies" antes de mostrarte cualquier dato.
Carajo, ¿qué modelo de periodismo financiero es ese?
El problema no es solo Wells Fargo. Es el sector entero.
Vamos a lo que importa. Los bancos tradicionales americanos están viviendo un dilema existencial. Las tasas de interés altas de la Fed, que en teoría deberían engordar los márgenes de los bancos, trajeron consigo un paquete de problemas: morosidad en aumento, cartera de bonos devaluada (¿se acuerdan del Silicon Valley Bank?), y regulación más estricta después de los sustos de 2023.
Wells Fargo, específicamente, todavía carga con el peso del asset cap — ese límite impuesto por la Fed en 2018 como castigo por el escándalo de las cuentas fantasma. Hasta hoy. Seis años después. El banco opera con un techo de activos que impide su crecimiento. Es como jugar fútbol con una pierna amarrada.
Mientras tanto, las empresas del Nasdaq — Microsoft, Nvidia, Meta, Apple — están nadando en efectivo, surfeando la ola de la IA y recomprando acciones como si no hubiera mañana.
Comparar Wells Fargo con el Nasdaq es casi injusto. Pero ese es exactamente el punto.
Lo que nadie te dice
El inversionista latinoamericano que mira hacia afuera — y cada vez más gente lo está haciendo, correctamente — necesita entender algo fundamental que Nassim Taleb machacó hasta el cansancio: no confundas el nombre de la institución con la calidad de la inversión.
Wells Fargo es un nombre centenario. Uno de los "Big Four" de los bancos americanos. Warren Buffett fue accionista durante décadas. Pero el propio Buffett redujo drásticamente su posición. Cuando el Oráculo de Omaha — el tipo que tiene más skin in the game que cualquier analista de LinkedIn — empieza a saltar del barco, tal vez deberías al menos prestar atención.
¿Saben qué es todavía más revelador? Buffett vendió Wells Fargo y aumentó posición en... empresas de tecnología y aseguradoras. El viejo no es tonto.
La trampa del "está barato"
Siempre aparece alguien diciendo: "¡Pero Wells Fargo tiene un P/E bajo, está barata!"
¿Saben qué más estaba "barato"? Kodak en 2010. Blockbuster en 2008. Citigroup en 2007.
Precio bajo sin catalizador de cambio es solo un número cayendo. Como decía Benjamin Graham — el padre del value investing, no un tiktoker con pantalones entubados —, el mercado en el corto plazo es una máquina de votación, pero en el largo plazo es una balanza. Y la balanza está pesando en contra de los grandes bancos tradicionales.
Eso no significa que Wells Fargo va a quebrar. Ni de cerca. Pero "no va a quebrar" es un criterio bien mediocre para elegir dónde poner tu dinero, ¿no crees?
La pregunta que importa
Si tienes Wells Fargo en el portafolio — o cualquier banco tradicional americano — contéstame con honestidad: ¿la estás manteniendo porque hiciste un análisis fundamentalista actualizado, o porque el nombre grande te da confort emocional?
Porque el confort emocional no paga dividendos. Y mientras tú duermes tranquilo con tu "banco sólido", el Nasdaq se sigue comiendo el desayuno, el almuerzo y la cena de tu retorno.
A veces, el mayor riesgo no es invertir en algo volátil. Es quedarte parado creyendo que estabilidad y mediocridad son lo mismo que seguridad.
