Hay una escena clásica en Gladiador donde el público en el Coliseo está en delirio, esperando ansioso el próximo espectáculo de sangre. Exactamente así está Wall Street hoy — pegada a la pantalla, esperando que Jensen Huang aparezca en el escenario y decrete otro trimestre absurdo de Nvidia.
Y mira, las expectativas tienen fundamento. Esta vez no es hype vacío.
El número que el mercado quiere escuchar
Los analistas esperan ingresos de US$ 66,200 millones en el cuarto trimestre fiscal, con una ganancia por acción ajustada de US$ 1.53. Para quien perdió la referencia: hace un año, los ingresos eran de US$ 39,300 millones. Estamos hablando de un crecimiento del 68% año contra año.
No es un buen trimestre. Es el undécimo trimestre consecutivo con crecimiento por encima del 55%.
¿Alguien me explica qué otra empresa en el planeta tiene ese tipo de consistencia sobre una base ya gigantesca? Los escucho.
¿Por qué pasa esto? Simple: todo el mundo necesita a Nvidia
Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft — el cuarteto de los hyperscalers — reportaron resultados recientemente y todos hicieron la misma promesa: vamos a gastar más, mucho más, en infraestructura de IA.
El capex combinado de estas cuatro empresas en 2026 podría acercarse a US$ 700 mil millones.
Setecientos mil millones, carajo.
Y una tajada gigantesca de eso va directo al bolsillo de Nvidia, que controla el mercado de chips para IA con la fuerza de un monopolio de facto. Las GPUs de la empresa — esas tarjetas gráficas que algún día se usaban para correr Call of Duty — hoy son el corazón de los data centers que entrenan los modelos de lenguaje que están revolucionando todo.
El negocio de data center de Nvidia debería crecer 70% hasta US$ 60,700 millones solo en este trimestre. Eso representa aproximadamente el 90% de todos los ingresos de la empresa.
Cuando una empresa encuentra el producto correcto, en el momento correcto, para el cliente correcto, no hay análisis de gráficos que explique lo que pasa. Son fundamentales puros. Es Buffett con los brazos abiertos diciendo "lo sabía".
El detalle que CNBC mencionó pero que el mercado va a ignorar
Aquí es donde se pone interesante. Donde el análisis superficial termina y empieza el real.
Memoria.
Existe una escasez global de memoria porque la demanda por IA explotó y los fabricantes simplemente no pueden seguir el ritmo. El presidente de negocios de Micron dijo literalmente en enero que la demanda "superó con creces nuestra capacidad de abastecimiento".
Para Nvidia, la memoria no es un detalle — es un componente crítico de los sistemas de IA. Y cuando el costo de un insumo sube, hay dos salidas: o se lo trasladás al cliente, o lo absorbés y ves tu margen desmoronarse.
En la última conferencia de resultados, Nvidia proyectó un margen bruto del 75% para este trimestre. Los analistas de Cantor esperan que llegue un poco por encima de eso.
Pero "un poco por encima" puede no ser suficiente para un mercado que tiene la vara puesta muy arriba.
Si el margen viene por debajo del 75%, no importa que los ingresos hayan batido un récord histórico. El mercado va a gritar que la historia terminó, que Jensen perdió el control de los costos, que la burbuja explotó.
Eso es el circo. Y el circo es así de predecible.
Lo que Taleb diría sobre comprar Nvidia ahora
Nassim Taleb tiene un concepto que llama fragilidad — activos y sistemas que son destruidos por la volatilidad. Y tiene lo opuesto: antifrágil — lo que crece con el caos.
Nvidia operacionalmente es antifrágil. Cuanto más apostó el mundo por la IA y generó incertidumbre sobre quién va a ganar esa carrera, más dinero fue a parar al regazo de la empresa que vende las palas durante la fiebre del oro.
Pero ¿el precio de la acción de Nvidia? Eso es otra conversación. Quien compró en el pico de euforia tiene que tener el estómago de acero para aguantar las correcciones que vienen con cualquier resultado que no sea perfecto.
Skin in the game, como diría Taleb. ¿Quien te está diciendo que compres tiene plata en juego, o es otro analista de traje dando consejos con el dinero ajeno?
Nvidia va a reportar después del cierre. El mercado va a reaccionar. Va a haber alguien diciendo que fue increíble y alguien diciendo que fue el comienzo del fin.
La pregunta real no es qué van a ser los resultados — es qué vas a hacer vos con la información después de que todo el mundo ya la sepa.
Porque para ese momento, el dinero ya habrá cambiado de manos.
