Hay una escena clásica en la película El Padrino en la que Michael Corleone dice: "Mantén a tus amigos cerca y a tus enemigos más cerca todavía."
Russell Weiner, CEO de Domino's, aparentemente prefiere una versión más brutal: deja a tus enemigos desangrándose y después cómprate la cuadra entera.
El balance que hizo subir la acción
Domino's soltó los números del trimestre y, carajo, al mercado le encantó. Crecimiento de ventas en tiendas comparables de 3.7% — contra una expectativa de 3.1% de los trajeados de Wall Street. Ingresos de US$ 1.54 mil millones, por encima de los US$ 1.52 mil millones que proyectaban los analistas.
En un sector de restaurantes que la está pasando muy mal, con vientos en contra por todos lados, Domino's apareció con un trimestre gordo.
La acción subió el lunes. Nada espectacular, pero la señal importa más que el número. En un año en que la acción de Domino's cayó un 3.6%, la de Papa John's ya se derritió 13.8%. Es aquello de: en el país de los ciegos, el tuerto es rey. Pero acá el tipo tiene los dos ojos y una mira láser.
"Se puede duplicar este negocio"
Weiner fue directo en la entrevista con CNBC:
"Quiero que la gente entienda que yo creo que se puede duplicar este negocio. Y no es un delirio, dado nuestro historial y dado cómo estamos en otros mercados."
Pongan atención a esa frase. El CEO de una empresa con US$ 1.54 mil millones de ingresos trimestrales te está mirando a los ojos y diciendo: esto apenas está empezando.
Mientras tanto, los dos mayores competidores públicos de Domino's están literalmente en venta. Pizza Hut, de Yum Brands, acaba de pasar por una revisión estratégica — que en idioma corporativo significa "estamos desesperados buscando un comprador o un milagro, lo que llegue primero". Y Papa John's también tiene rumores de venta circulando en el mercado.
Weiner no disimuló el placer con la situación:
"La única disrupción en la categoría de pizza es la disrupción que nosotros estamos causando. El mercado crece 1 a 2% y nosotros ganamos 11 puntos de participación en 11 años. Dos de nuestros mayores competidores... el rumor es que ambos están en venta. Si eso se confirma, estaremos en una posición bastante única."
Traduciendo del corporativés al español de la calle: los rivales están en terapia intensiva y Domino's está eligiendo qué cama va a ocupar primero.
El secreto no es sexy, pero funciona
Aquí es donde el análisis se pone interesante para el que es inversionista de verdad y no loro de gurú de Instagram.
El crecimiento de Domino's vino del tráfico — más gente comprando — y no del ticket promedio — cobrar más caro. Eso es rarísimo en el sector de restaurantes hoy. McDonald's y Starbucks también lo lograron, pero poquísimas cadenas más.
Weiner lo llama "profit power" — poder de ganancia. La lógica es simple y brillante al mismo tiempo: en vez de subir precio y perder clientes, mantienes el precio competitivo, alimentas a más gente, ganas volumen y escala, y los franquiciatarios siguen siendo rentables.
"Podemos sostener ese precio y ganar dinero... ¿por qué íbamos a aumentar precio y alimentar a menos consumidores, si podemos mantenerlo y hacer crecer la rentabilidad de nuestros franquiciatarios con ese precio más bajo y además ganar participación de mercado?"
Esto, amigos míos, es la esencia de lo que Warren Buffett llama moat — foso competitivo. No necesitas un producto revolucionario. Necesitas una operación tan eficiente que el competidor no pueda copiarte sin quebrarse.
Domino's vio crecimiento entre consumidores de ingresos más bajos — tanto en el trimestre como en el año completo. En un ambiente donde el consumidor estadounidense está apretado, donde la inflación se comió el poder adquisitivo de la clase trabajadora, Domino's se volvió refugio. Pizza barata, entrega rápida, app que funciona. Sin complicaciones.
El juego de ajedrez
Piensen conmigo: si Pizza Hut y Papa John's se venden — y los rumores son fuertes — ¿qué pasa?
¿Comprador financiero? Va a recortar costos, cerrar locales, achicarse. ¿Comprador estratégico? Puede ser la propia Domino's o alguien que va a tardar años en integrar. En cualquier escenario, los competidores quedan más débiles en el corto y mediano plazo.
Y Domino's, con su modelo de franquicias eficiente, tecnología propia de delivery y marca fuerte, simplemente absorbe el mercado que los otros sueltan.
Es el mismo playbook que Amazon usó en el retail. Que Mercado Libre usó en América Latina. Sobrevive, gana eficiencia, y cuando el competidor tropiece — devóralo.
La pregunta que queda es: ¿vas a seguir creyendo que la pizza es un negocio tonto, o vas a entender que Domino's es una empresa de tecnología y logística que de casualidad vende pizza?
