Tem uma cena clássica no filme O Poderoso Chefão em que Michael Corleone diz: "Mantenha seus amigos por perto e seus inimigos mais perto ainda."
Russell Weiner, CEO da Domino's, aparentemente prefere uma versão mais brutal: deixe seus inimigos sangrando e depois compre o quarteirão.
O balanço que fez a ação subir
A Domino's soltou os números do trimestre e, porra, o mercado gostou. Crescimento de vendas nas mesmas lojas de 3,7% — contra uma expectativa de 3,1% da turma de terno de Wall Street. Receita de US$ 1,54 bilhão, acima dos US$ 1,52 bilhão que os analistas projetavam.
Num setor de restaurantes que tá apanhando feio, com ventos contrários por todo lado, a Domino's apareceu com um trimestre gordo.
A ação subiu na segunda-feira. Nada espetacular, mas o sinal importa mais que o número. Num ano em que o papel da Domino's caiu uns 3,6%, o da Papa John's já derreteu 13,8%. É aquela história: no reino dos cegos, quem tem um olho é rei. Mas aqui o cara tem os dois olhos e uma mira a laser.
"Dá pra dobrar esse negócio"
Weiner foi direto na entrevista à CNBC:
"Eu quero que as pessoas entendam que eu acho que dá pra dobrar esse negócio. E não é um devaneio, dado nosso histórico e dado como estamos em outros mercados."
Presta atenção nessa frase. O CEO de uma empresa de US$ 1,54 bilhão de receita trimestral tá olhando nos seus olhos e dizendo: isso aqui é só o começo.
Enquanto isso, os dois maiores concorrentes públicos da Domino's estão literalmente à venda. A Pizza Hut, da Yum Brands, acabou de passar por uma revisão estratégica — que no idioma corporativo significa "estamos desesperados procurando um comprador ou um milagre, o que vier primeiro". E a Papa John's também tem rumores de venda circulando no mercado.
Weiner não disfarçou o prazer com a situação:
"A única disrupção na categoria de pizza é a disrupção que nós estamos causando. O mercado cresce 1 a 2% e nós ganhamos 11 pontos de participação em 11 anos. Dois dos nossos maiores concorrentes... o rumor é que ambos estão à venda. Se isso se confirmar, estaremos numa posição bem única."
Traduzindo do corporativês para o português das ruas: os rivais estão na UTI e a Domino's tá escolhendo qual cama vai ocupar primeiro.
O segredo não é sexy, mas funciona
Aqui é onde a análise fica interessante pra quem é investidor de verdade e não papagaio de guru de Instagram.
O crescimento da Domino's veio de tráfego — mais gente comprando — e não de ticket médio — cobrar mais caro. Isso é raríssimo no setor de restaurantes hoje. McDonald's e Starbucks também conseguiram, mas pouquíssimas redes mais.
Weiner chama isso de "profit power" — poder de lucro. A lógica é simples e brilhante ao mesmo tempo: em vez de subir preço e perder cliente, você mantém o preço competitivo, alimenta mais gente, ganha volume e escala, e os franqueados continuam lucrativos.
"Podemos sustentar esse preço e ganhar dinheiro... por que iríamos aumentar preço e alimentar menos consumidores, se podemos manter e crescer a lucratividade dos nossos franqueados com esse preço mais baixo e ainda ganhar participação de mercado?"
Isso, meus amigos, é a essência do que Warren Buffett chama de moat — fosso competitivo. Você não precisa de um produto revolucionário. Precisa de uma operação tão eficiente que o concorrente não consegue te copiar sem quebrar.
A Domino's viu crescimento entre consumidores de renda mais baixa — tanto no trimestre quanto no ano inteiro. Num ambiente onde o consumidor americano tá apertado, onde a inflação comeu o poder de compra da classe trabalhadora, a Domino's virou refúgio. Pizza barata, entrega rápida, app que funciona. Sem frescura.
O jogo de xadrez
Pensa comigo: se Pizza Hut e Papa John's forem vendidas — e os rumores são fortes — o que acontece?
Comprador financeiro? Vai cortar custos, fechar lojas, encolher. Comprador estratégico? Pode ser a própria Domino's ou alguém que vai demorar anos pra integrar. Em qualquer cenário, os concorrentes ficam mais fracos no curto e médio prazo.
E a Domino's, com seu modelo de franquias enxuto, tecnologia proprietária de delivery e marca forte, simplesmente absorve o mercado que os outros largam.
É o mesmo playbook que a Amazon usou no varejo. Que o Mercado Livre usou na América Latina. Sobreviva, ganhe eficiência, e quando o concorrente tropeçar — devore.
A pergunta que fica é: você vai continuar achando que pizza é um negócio bobo, ou vai entender que a Domino's é uma empresa de tecnologia e logística que por acaso vende pizza?
