¿Se acuerdan de esa escena de la película "No miren arriba" en la que el meteoro viene en camino y todo el mundo discute estupideces en la tele? Bueno. Es más o menos lo que está pasando ahora con el petróleo en California.
El estado más poblado de EE.UU. — ese que le encanta darle cátedra ambiental al resto del planeta — está recibiendo una paliza en los precios del combustible. Y el motivo es tan viejo como la civilización: guerra, o al menos la amenaza de ella.
Lo que realmente está pasando
Las tensiones entre Estados Unidos e Irán están presionando a las refinerías estadounidenses de una forma que el consumidor final ya la siente en el surtidor. Y California, por una combinación de factores estructurales que solo un estado con regulación demencial puede crear, sufre más que todos.
Vamos a simplificarlo: California tiene estándares de combustible únicos en EE.UU. La gasolina californiana no es la misma gasolina de Texas o de Ohio. Exigen una formulación especial, más "limpia", que poquísimas refinerías producen. Eso significa que cuando cualquier estrés golpea la cadena de refinación — ya sea un mantenimiento programado, un incendio, o, digamos, la posibilidad de un conflicto militar en el Estrecho de Ormuz por donde pasa un tercio del petróleo transportado por mar en el mundo — California es la primera en llevársela.
Es como ese tipo que solo come comida orgánica de un proveedor específico. Cuando el proveedor tiene un problema, él se muere de hambre mientras el vecino se come su arroz con frijoles de la tiendita de la esquina y sigue con su vida.
Irán en el tablero
Irán no es un extra en esta película. Es protagonista.
Cualquier escalada militar en la región del Golfo Pérsico mueve el precio del barril a nivel global. Pero la cuestión aquí es más quirúrgica: las refinerías que procesan el tipo de petróleo necesario para la gasolina californiana quedan bajo presión doble — costo de materia prima subiendo Y márgenes de refinación apretándose.
Bruce Kovner, uno de los mayores traders de commodities de la historia, siempre decía que el mercado petrolero es el tablero de ajedrez más complejo del capitalismo. Geopolítica, logística, regulación, clima, especulación — todo junto y revuelto. Y cuando las piezas se alinean en tu contra, el precio se dispara sin pedir permiso.
Es exactamente lo que está pasando.
El circo regulatorio que empeora todo
Ahora, antes de que alguien salga gritando "culpa del imperialismo americano" o "culpa de los árabes", vamos a meter el dedo en la llaga local: California se hizo la cama y ahora le toca acostarse en ella.
El estado tiene las regulaciones ambientales más estrictas del mundo occidental para combustibles. Impuesto al carbono. Cap-and-trade. Exigencias de mezcla con etanol y aditivos especiales. Prohibición gradual de vehículos de combustión. Todo muy bonito en el PowerPoint de Sacramento.
Pero ¿saben qué pasa cuando creas un mercado de combustible tan de nicho que depende de media docena de refinerías? Creas fragilidad. Nassim Taleb llamaría a esto antifragilidad al revés — un sistema que se quiebra con cualquier viento un poco más fuerte.
Y el viento ahora no es brisa. Es huracán geopolítico.
Qué significa esto para el inversionista latinoamericano
"Ah, pero eso es problema de los gringos."
Un momento.
El precio del petróleo global afecta a las petroleras nacionales, afecta el tipo de cambio, afecta la inflación. Si el Brent se dispara por tensiones con Irán, el diésel que mueve el camión que lleva tu comida al supermercado se encarece. Así de simple.
Además, el mercado de refinación es un termómetro. Cuando los márgenes de refinación se aprietan en California, es señal de que la cadena global está bajo estrés. Y estrés en la cadena energética siempre, siempre, salpica a los mercados emergentes.
Estén atentos al Brent, a los crack spreads (la diferencia entre el precio del crudo y el de los derivados), y al Brent por encima de $80. Si la cosa escala en el Golfo Pérsico, esos son los canarios en la mina de carbón.
La pregunta que queda
California eligió ser la vitrina verde del mundo. Bonito. Noble, quizás. Pero cuando la geopolítica aprieta y el precio en el surtidor explota, quien paga la cuenta es el trabajador que necesita el auto para ir a trabajar — no el político que anda en Tesla blindado con chofer.
¿De verdad creen que se puede tener transición energética radical y seguridad de abastecimiento al mismo tiempo, en un mundo donde Irán y EE.UU. coquetean con un conflicto abierto?
Pues sí. La cuenta siempre llega. Y no acepta tarjeta de crédito verde.
