Hay un viejo dicho en los mercados: "El mercado puede permanecer irracional más tiempo del que tú puedes permanecer solvente."
Lo dijo Keynes. Pero perfectamente podría estar describiendo lo que pasa cada vez que el mercado financiero se topa con una nueva tecnología y decide convertirla en una película de terror de segunda categoría.
La IA llegó. Y con ella, llegó lo que llaman scare trade — el "comercio del susto". La lógica es simple y devastadora: "¿La IA va a destruir ese sector? Vende todo ahora y pregunta después."
Es el mercado funcionando en modo pánico. No en modo análisis.
El Joker tirando cartas a ciegas
¿Conoces esa escena del Joker lanzando cartas sin apuntar? Es exactamente lo que hacen los algoritmos y los fondos de momentum cuando una narrativa de miedo se apodera del mercado.
No importa si la empresa X tiene fundamentos sólidos, caja robusta, clientes cautivos y ventaja competitiva de diez años. Si opera en un sector que la IA supuestamente va a destruir, se lleva los golpes junto con todos los demás.
Eso no es análisis fundamentalista. Eso es manada con traje sastre.
¿Y qué sectores están pagando ese precio ahora?
1. Salud y diagnósticos por imagen
Los radiólogos no duermen bien desde que las herramientas de IA empezaron a leer tomografías y resonancias con una precisión impresionante. El mercado anticipó el apocalipsis de los médicos especialistas. Algunas empresas de equipos y servicios de diagnóstico vieron sus acciones desplomarse.
El problema: la IA todavía necesita al médico para validar, contextualizar y asumir responsabilidad legal. Por ahora. Pero el mercado no quiere saber de "por ahora". Quiere pricear el peor escenario hoy.
2. Educación tradicional y plataformas de cursos
Empresas de preparatorias, universidades privadas y plataformas de e-learning recibieron un golpazo. La lógica del mercado: "Si ChatGPT enseña gratis, ¿quién va a pagarle a un profesor?"
Una simplificación absurda. Pero funcionó como narrativa suficiente para destruir miles de millones en valor de mercado en cuestión de meses. Duolingo, Chegg, universidades listadas en bolsa — todas sintieron en carne propia lo que es convertirse en personaje secundario de un guion que no escribieron.
3. Call centers y BPO (tercerización de procesos)
Este tiene más fundamento. Las empresas que viven de atención humana repetitiva están genuinamente amenazadas por los agentes de IA conversacional. El mercado no erró el blanco — erró el timing y la intensidad.
La transición existe. Pero el mercado la priceó como si fuera a ocurrir mañana por la mañana. No va a pasar. La regulación, la integración de sistemas legacy y la resistencia humana hacen que este proceso sea lento, costoso y lleno de tropiezos. Pero las acciones ya cayeron como si la transición hubiera ocurrido ayer.
4. Publicidad digital de mediano porte
Las agencias y herramientas de creación de contenido publicitario recibieron un susto doble: la IA crea copy, crea arte, crea video. ¿Qué les queda a ellas?
Mucho, en realidad. Estrategia, relaciones, inteligencia de negocio, curaduría. Pero el mercado no leyó ese párrafo. Vendió primero.
5. Legal y legaltech
Software de investigación jurídica, redacción de contratos, due diligence — todo eso está siendo devorado por LLMs especializados. Empresas como LexisNexis sintieron la presión. Startups de legaltech vieron sus valuaciones desplomarse incluso antes de que algún cliente cancelara de verdad su suscripción.
¿Qué diría Taleb sobre todo esto?
Nassim Taleb tiene un concepto que aplica perfectamente aquí: fragilidad narrativa. Cuando el mercado opera basado en historias — y no en datos — crea fragilidad sistémica. Todo el mundo sale corriendo por la misma puerta al mismo tiempo.
¿Y quién paga la factura? El inversionista retail que se subió a la ola de la narrativa, compró en máximos cuando el sector todavía era "el futuro", y ahora se queda con el muerto mientras los fondos grandes ya reposicionaron hacia el próximo trade.
¿Skin in the game? Los analistas de traje que dijeron "vende todo lo de salud, la IA va a dominar el diagnóstico" — ¿ellos perdieron algo? ¿O simplemente cambiaron la narrativa en el siguiente reporte?
La pregunta que nadie está haciendo
Si el mercado está priceando la destrucción de cinco sectores simultáneamente por la IA — ¿quién está comprando el otro lado de ese trade?
Los mismos fondos que están vendiendo los sectores "destruidos" están comprando Nvidia, Microsoft, Google y todo lo adyacente a OpenAI. Ellos no creen en el apocalipsis. Están usando el apocalipsis como narrativa para mover precios.
¿Eres el personaje de la película de terror que entra al sótano oscuro — o eres el guionista que ya sabe el final?
Piénsalo antes de tomar tu próxima decisión basada en un titular.
