Hay un dicho viejo en el mercado que la gente de asesoría de inversiones adora ignorar: "Nunca intentes atrapar un cuchillo que cae."
Olaplex (OLPX) no es un cuchillo cayendo. Es un machete de carnicero desplomándose desde un edificio de 30 pisos. Y todavía hay gente mirando hacia arriba, con la mano extendida, creyendo que va a agarrar "la oportunidad".
El circo del IPO
Rebobinemos la cinta. Finales de 2021. El mundo todavía estaba borracho de estímulo fiscal, tasas en cero y la ilusión de que cualquier empresa con un buen Instagram merecía salir a bolsa.
Olaplex — marca de cuidado capilar que usa una tecnología de "reconstrucción de enlaces" en el cabello — debutó en el Nasdaq a $25 por acción. Pocos meses después, tocó su máximo histórico de $29,41. Los inversionistas estaban eufóricos. Se suponía que iba a ser la próxima gran cosa en el sector de belleza premium.
Spoiler: no lo fue.
Hoy, las acciones cotizan por debajo de $1,50. Así como lo lees. Caída de casi 95%. Mientras tanto, el S&P 500 subió más de 50% en el mismo período. Si metiste dinero en Olaplex en el IPO y aguantaste hasta ahora, felicidades: transformaste cada $100 en $5. Ni el Guasón podría quemar dinero con tanta eficiencia.
El proceso judicial que detonó todo
En 2022, la demanda ya se debilitaba y los desafíos regulatorios empezaban a apretar. Pero el verdadero nocaut llegó a principios de 2023: una demanda judicial interpuesta por casi 30 mujeres acusando a la marca de usar ingredientes que causaban caída y daño capilar. ¿El ingrediente en cuestión? Lilial — una sustancia ya prohibida en la Unión Europea.
Ironía de ironías: la empresa que prometía reconstruir el cabello estaba siendo acusada de destruirlo.
Olaplex negó todo agresivamente, dijo que ya había eliminado el lilial de los productos. El caso fue desestimado. Victoria jurídica, ¿cierto?
Ni madres.
El tribunal de las redes sociales no tiene juez, no tiene apelación y no tiene prescripción. El daño reputacional fue devastador. Las ventas netas en EE.UU. se desplomaron 47,8% en el año fiscal 2023. La utilidad neta cayó 74,8%. ¿Y las acciones? Se hundieron más de 50% solo en ese año — y nunca se recuperaron.
Mientras Olaplex sangraba, los competidores festejaban
Ese es el detalle que el comunicado bonito de la CEO Amanda Baldwin no menciona. Mientras la marca estaba ocupada apagando incendios, competidores como K18, Ouai y Redken avanzaron sin piedad sobre la cuota de mercado que Olaplex dejó caer al piso.
El mercado de cuidado capilar premium no se detuvo a esperar a nadie. Es capitalismo, baby. El que titubea, pierde.
El intento de remontada
Baldwin fue reclutada a finales de 2023 — ex-CEO de Supergoop — con la misión de salvar el barco. ¿La narrativa oficial? "Olaplex es una creadora de categoría, redefiniendo lo que es posible en la combinación de belleza y ciencia."
Bonito en el PowerPoint. ¿Pero y en los números?
En el cuarto trimestre del último balance, las ventas netas subieron 4,3% en comparación anual, llegando a $105,1 millones. ¿Suena bien? Mira el año fiscal 2025 completo: crecimiento de 0,1%. Cero punto uno. Eso ni siquiera es crecimiento, es margen de error.
El mercado reaccionó como debía: las acciones cayeron más de 20% tras el reporte.
La empresa lanzó recientemente un nuevo producto — un tratamiento pre-shampoo — intentando demostrar que todavía tiene capacidad de innovación. La estilista de celebridades Tracey Cunningham, que está con la marca desde 2013, sigue como vocera y evangelista.
Todo muy lindo. Pero como diría Nassim Taleb: muéstrame el P&L, no el press release.
Lo que esto le enseña al inversionista
La historia de Olaplex es un recordatorio brutal sobre tres cosas:
Primero: los IPOs en ventanas de euforia son campos minados. La mayoría de las empresas que salieron a bolsa en 2021 están destruidas.
Segundo: el riesgo reputacional es un riesgo existencial. No importa si el caso fue desestimado. En la era de las redes sociales, la percepción ES la realidad.
Tercero: una acción que cayó 95% puede caer otro 95%. Barato no es sinónimo de oportunidad. A veces, barato es solo el precio justo de la basura.
Entonces, antes de mirar el ticker OLPX y pensar "está demasiado barato, voy a entrar" — pregúntate: ¿estás viendo valor real o simplemente le rezas a que ocurra un milagro?
Porque los milagros, amigo mío, son departamento de otro sector.
