Hay una escena en la película Scarface en la que Tony Montana mira al mundo y dice: "The world is yours." Pues bien. David Ellison, CEO de Paramount Skydance, parece haberse despertado con esa misma energía un lunes cualquiera de marzo.
Paramount anunció que va a fusionar HBO Max y Paramount+ en un único servicio de streaming después de que la adquisición de Warner Bros. Discovery sea aprobada por los reguladores. Un monstruo de 200 millones de suscriptores. Léelo de nuevo: doscientos millones. Eso es casi el tamaño de Netflix en sus mejores días.
El negocio detrás del negocio
La semana pasada, Paramount y WBD cerraron el acuerdo de adquisición a US$ 31 por acción — después de que Netflix, que estaba en la pelea, decidió bajarse del ring. Netflix se rajó. Repítele eso a tu amigo que cree que Netflix es invencible.
Y ahora Ellison se mete a la call con inversionistas y suelta la bomba: las dos plataformas se convierten en una sola.
¿Detalles de precio? Ninguno. ¿Nombre del servicio? Nadie sabe. ¿Estructura? "Ya lo vemos después."
Carajo, ¿es en serio? ¿Anuncias la mayor fusión de streaming de la historia y no tienes ni el nombre del producto? Eso es de alguien que está más preocupado por hacer ruido en el mercado que por entregar resultados. O — siendo generosos — es alguien lo suficientemente astuto para no comprometerse con números antes de ver cómo van a reaccionar los reguladores.
La HBO que nunca se muere
Si hay algo que Ellison dijo que tuvo sentido fue: "HBO should stay HBO."
Y tiene toda la razón del mundo. HBO es una de las marcas más fuertes en la historia del entretenimiento. The Sopranos, The Wire, Game of Thrones, Succession, The Last of Us. Mientras todos corrían a producir contenido desechable, HBO hacía arte. No arte de museo que nadie ve — arte que paga las cuentas.
Ahora, repasemos el viacrucis que esta marca ya sufrió en manos de ejecutivos brillantes:
- 2010: HBO Go. Ok.
- 2015: HBO Now. Porque "Go" era confuso, aparentemente.
- 2018: AT&T compra Time Warner y empieza a meter mano.
- 2020: Nace HBO Max. Tiene sentido.
- 2023: David Zaslav, genio incomprendido, le quita el HBO al nombre y lo llama "Max". Porque quién necesita una de las marcas más reconocidas del planeta, ¿verdad?
- 2025: Zaslav y Casey Bloys dan marcha atrás y restauran el nombre HBO Max. Sorpresa de nadie.
Esto, amigos míos, es el equivalente corporativo de cambiarte la camiseta del equipo a mitad del partido. Dos veces. Sin motivo.
La tendencia ahora es que HBO se convierta en una submarca dentro del servicio combinado. Casey Bloys, que manda en HBO, tiene contrato hasta 2027. O sea, va a ser él quien tenga que navegar esta transición — o será devorado por ella.
La carta fuerte de los deportes
Aquí la cosa se pone realmente interesante. La fusión junta TNT Sports con CBS Sports. Estamos hablando de:
- NFL
- MLB
- NHL
- March Madness
- NASCAR
- The Masters
- Roland Garros
- College Football
Todo. En. Una. Sola. Plataforma.
Los ejecutivos de Paramount dijeron que no recibieron ninguna señal de los reguladores de que esto pudiera generar preocupaciones antimonopolio. Lo cual es, como mínimo, ingenuo. Cuando concentras ese volumen de derechos deportivos premium en un solo jugador, alguien en Washington va a levantar la mano. Es cuestión de cuándo, no de si.
Qué significa esto para tu bolsillo
Si eres inversionista, la pregunta que importa es: ¿Paramount puede integrar este desorden sin destruir valor?
Las fusiones de medios tienen un historial pésimo. AOL-Time Warner es el ejemplo clásico del desastre. La propia fusión de Discovery con WarnerMedia fue un parto complicado que destruyó miles de millones en valor de mercado.
Nassim Taleb diría: "¿Quién tiene skin in the game aquí?" Ellison sí. Compró Paramount con dinero propio (y de Larry Ellison, papi). Así que al menos no es un CEO de alquiler jugando con el dinero de otros.
Pero ¿200 millones de suscriptores en una plataforma que todavía no tiene nombre, no tiene precio y no tiene aprobación regulatoria? Eso no es un plan. Es una promesa.
Y una promesa, en el mercado, vale menos que papel higiénico usado.
La pregunta que queda: ¿apostarías tu dinero en una empresa que acaba de comprar otra empresa que acaba de cambiar el nombre del producto por cuarta vez en cinco años — y que ahora promete que "esta vez va a ser diferente"?
