¿Se acuerdan de esa escena de Batman: El Caballero de la Noche en la que el Joker quema una montaña de dinero y dice que "no se trata del dinero, se trata de enviar un mensaje"?
Bueno. El petróleo por encima de US$ 90 el barril es la montaña de dinero en llamas. Y el mensaje es claro: a la geopolítica le importa un carajo tu planificación financiera.
El hecho pelado y crudo
Las tensiones entre Irán y Occidente — que ya venían cocinándose a fuego lento desde hacía meses — empujaron el precio del petróleo por encima de los US$ 90 el barril. Esto no es titular de blog alarmista. Es The Guardian reportando lo que el mercado de commodities ya estaba descontando entre líneas.
Y cuando el petróleo sube, todo sube con él. Flete. Comida. Energía. Ese Uber que agarras cuando llueve. La cuenta de luz. La factura del pan. Todo.
La amenaza de un conflicto más amplio en la región del Golfo Pérsico — por donde pasa algo así como el 20% de todo el petróleo consumido en el planeta — es el tipo de riesgo que ningún modelo de Excel prevé. Ningún analista de banco grande con el pelito engominado y traje de US$ 1.000 tiene la honestidad de decir: "Mira, no tenemos ni puta idea de cómo se va a desarrollar esto."
Nassim Taleb llamaría a esto un cisne negro en cámara lenta. Todo el mundo ve al bicho acercándose, pero actúa como si fuera un pato.
El efecto dominó que nadie quiere discutir
Vamos a lo que importa.
Petróleo por encima de US$ 90 tiene un efecto cascada brutal:
1. La inflación global se reaviva. Los bancos centrales — la Fed, el BCE, y nuestros queridos bancos centrales latinoamericanos — que se estaban preparando para recortar tasas, ahora necesitan recalcular la ruta. Si la inflación energética vuelve a presionar los índices, olvídense de ese ciclo de relajamiento monetario que el mercado ya estaba celebrando con champagne.
2. Los emergentes reciben el golpe primero. Brasil, India, Turquía — países importadores netos de petróleo — sufren por partida doble: la moneda se devalúa y el costo de importación se dispara. ¿Se acuerdan de 2022? Exacto. Puede ser la repetición que nadie pidió.
3. El consumidor paga la cuenta. Como siempre. Mientras los traders de commodities en Chicago y Londres hacen fiesta con la volatilidad, doña María en cualquier barrio de la periferia ve el precio del gas de cocina subir una vez más. Esto es skin in the game invertido: quien decide no sufre las consecuencias. Quien sufre las consecuencias no decide nada.
¿Y América Latina en esto?
Ah, la región. Nuestro eterno personaje secundario que podría ser protagonista.
Algunos países son productores de petróleo. Petrobras, Pemex, Ecopetrol — en teoría, se benefician. Las acciones pueden reaccionar positivamente en el corto plazo. Pero — y este "pero" es del tamaño de un yacimiento offshore — la política de precios de las estatales es una incógnita crónica. Los gobiernos quieren gasolina barata para sostener la popularidad. Los accionistas minoritarios quieren traslado de precios. Y en medio de ese tira y afloja, el inversionista queda dando vueltas como cucaracha mareada.
Si el petróleo se mantiene por encima de US$ 90 por un período prolongado, la presión sobre las petroleras estatales para no trasladar los precios internacionales va a ser enorme. Y ahí volvemos a esa película de terror que ya vimos antes: subsidio implícito, desfase de precios, destrucción de valor para el accionista.
Lo que el mercado está ignorando
El mercado tiene memoria de pez y capacidad de atención de TikTok. Hoy todo el mundo está obsesionado con cuándo la Fed va a recortar tasas, con la próxima meme coin, con el último tweet de Elon Musk.
Mientras tanto, el barril de petróleo — la commodity más importante de la civilización moderna — está gritando que el mundo no es tan estable como tu plataforma de trading sugiere.
Bruce Kovner, uno de los más grandes traders de macro de la historia, decía que las mayores oportunidades y los mayores riesgos están en los eventos geopolíticos que el mercado subestima.
¿Adivinan qué está subestimando el mercado ahora?
Entonces díganme: ¿están posicionados para un mundo donde el petróleo se queda por encima de US$ 100 durante meses seguidos? ¿O están rezando para que el problema desaparezca solo — como hicieron todos en 2021 antes de que la inflación les explotara en la cara?
Rezar está bien. Pero un hedge es mejor.
