Tem uma cena clássica no Matrix em que o Neo desvia das balas pela primeira vez. Todo mundo no cinema ficou boquiaberto. Pois é — RingCentral e Five9 acabaram de fazer exatamente isso no mercado.

Enquanto o setor inteiro de software toma chumbo grosso desde o começo de 2026, essas duas empresas de atendimento ao cliente soltaram resultados do quarto trimestre que fizeram Wall Street engolir o próprio medo. RingCentral saltou 34% num único dia. Five9, 12%. Em um setor onde ações estão derretendo mais de 50%.

Vamos ao que interessa.

O banho de sangue no software

Pra quem não tá acompanhando, o setor de software-as-a-service (SaaS) virou zona de guerra. O ETF iShares Expanded Tech-Software já despencou cerca de 23% no ano. Atlassian, Unity Software e Rapid7 perderam mais da metade do valor. Até as gigantes estão apanhando: Salesforce caiu 30%, Microsoft 18%.

O motivo? Medo. Medo puro.

As novas ferramentas de IA da Anthropic e da OpenAI estão construindo apps e sites em questão de minutos. O mercado olhou pra isso e pensou: "Pra que eu preciso pagar assinatura mensal de software se uma IA faz o trabalho por uma fração do custo?" E aí veio o selloff generalizado.

É aquela velha história — o mercado entra em pânico primeiro e pergunta depois.

A resposta que ninguém esperava

RingCentral e Five9 chegaram com os números na mão e disseram: "Calma aí, porra. IA não é nosso inimigo. É nosso combustível."

Os fatos:

  • RingCentral reportou que a receita recorrente anual de clientes que usam ferramentas de IA dobrou em relação ao ano anterior, chegando a quase 10% da base. A empresa integrou modelos do ChatGPT no seu produto de IA de voz. O papel já acumula alta de 37% no ano — depois de cair 17% em 2025.

  • Five9 disse que as reservas empresariais de IA mais que dobraram ano contra ano, e o portfólio de IA bateu US$ 100 milhões em receita recorrente anual. O chairman Michael Burkland foi cirúrgico na call de resultados: "Você não consegue rodar uma operação de atendimento ao cliente em cima de um LLM."

Leia essa frase de novo.

O fossado competitivo que o mercado ignorou

Burkland tocou num ponto que 90% dos analistas de LinkedIn não entende: LLMs são ferramentas, não negócios completos.

É a mesma lógica que Buffett usa quando fala de moats — fossados competitivos. Você pode ter o melhor modelo de linguagem do mundo, mas ele não sabe como funciona a operação de atendimento ao cliente da Empresa X com suas peculiaridades, integrações, compliance, histórico de chamados e fluxos de trabalho customizados.

É como dizer que porque o ChatGPT escreve código, a Salesforce vai morrer amanhã. Pode até ser que o modelo de negócios mude — aliás, vai mudar — mas a transição não é um botão liga-desliga. É um processo. E quem já está incorporando IA na própria plataforma (como RingCentral e Five9 estão fazendo) sai na frente, não atrás.

Nassim Taleb chamaria isso de antifragilidade — se beneficiar do caos em vez de ser destruído por ele.

O que realmente importa aqui

Duas lições que o mercado está nos dando de graça:

Primeiro: nem todo software é vítima da IA. A narrativa de "IA vai matar o SaaS" é preguiçosa. Algumas empresas vão morrer, sim. Mas as que estão abraçando a tecnologia e transformando-a em produto estão crescendo mais rápido. Five9 com US$ 100 milhões em ARR de IA não é sinal de morte — é sinal de adaptação.

Segundo: quando o pânico é generalizado e indiscriminado, oportunidades aparecem. O setor inteiro caiu 23%, arrastando junto empresas que estão acelerando crescimento. Isso é o mercado sendo burro no curto prazo, como de costume.

Tyler Radke, da Citi, disse que estamos perto do fundo do selloff no software. Pode ser. Pode não ser. Ninguém tem bola de cristal — e quem diz que tem, tá te vendendo curso.

A pergunta que fica

Você tá olhando pra esse massacre no setor de software e separando o joio do trigo? Ou tá fazendo o que a manada faz — vendendo tudo junto porque "IA vai acabar com tudo"?

Porque quando a poeira baixar, quem comprou as empresas certas no pânico vai parecer gênio. E quem vendeu tudo no desespero vai ficar assistindo a recuperação de longe, tentando entender onde errou.

A IA não veio pra matar todo mundo. Veio pra separar quem se adapta de quem vira pó.

Escolha seu lado.