Déjame contarte cómo funciona el mercado financiero de verdad.
Una empresa en caída libre. Un rumor se filtra a Bloomberg. Las acciones suben 7% el mismo día. Todo el mundo aplaude. Nadie pregunta nada.
Bienvenido al circo.
PayPal — esa empresa que algún día fue el futuro de los pagos digitales, la joya de la corona que eBay tiró a la basura y que luego se independizó con bombos y platillos — está entre la espada y la pared. Cayó más del 19% solo en 2026. Perdió casi un tercio de su valor a lo largo de 2025. El guidance de ganancias salió flojo, el board acaba de cambiar al CEO (entró Enrique Lores, venido de HP — sí, de HP), y la competencia en el mercado de pagos digitales está asfixiando a la empresa por todos lados.
Pero ahí aparece un susurro: Stripe estaría "evaluando" una adquisición.
Y listo. Fuegos artificiales. Titular en la CNBC. Subida del 7%.
Hablemos en serio un momento.
"Conversaciones en etapa inicial" es el lenguaje diplomático para "todavía no existe nada concreto". Cualquier operación de M&A (fusiones y adquisiciones, para quien no le gusta el economés) empieza con una cena, una llamada telefónica, un intermediario susurrando posibilidades. Eso no es un negocio. Eso es ligar por app de citas — ni siquiera sabes si la otra persona va a responder el mensaje.
Nassim Taleb le llamaría ruido. El mercado le llama señal. Y ahí entiendes por qué la mayoría de la gente pierde dinero.
Pero Stripe es una empresa seria. Eso es un hecho.
La compañía acaba de ser valuada en 159.000 millones de dólares tras una venta secundaria de acciones para empleados e inversores. El año pasado, esa cifra era de 91.500 millones. Un crecimiento casi duplicado en doce meses, sin salir a bolsa, sin bailarle el agua a los analistas de Wall Street, sin road show con PowerPoint lleno de flechas apuntando hacia arriba.
John Collison, cofundador y presidente de Stripe, dijo en televisión sin rodeos que una OPI no está en los planes por ahora. Porque una OPI "obstaculizaría el crecimiento del producto y del negocio". Eso es lo que dice una empresa seria. No es un gurú de Instagram prometiendo libertad financiera. Es un fundador con verdadero skin in the game diciendo: estamos construyendo algo, y no vamos a parar para hacer presentaciones en PowerPoint frente a fondos de pensiones.
Stripe también compró Metronome en enero — una startup de facturación — dejando claro que está armando un ecosistema financiero completo, no solo procesando pagos de e-commerce.
¿Tiene sentido querer a PayPal? Quizás. PayPal tiene una base de usuarios gigantesca, tiene Venmo, tiene reconocimiento de marca. En términos estratégicos, sería como Batman absorbiendo el arsenal de Superman después de que cayó. No lo compras por lo que es hoy, lo compras por lo que tiene y por lo que puedes hacer con eso.
Pero aquí está la pregunta que nadie está haciendo:
Comprar una empresa que perdió un tercio de su valor, cambió de CEO, está perdiendo market share frente a Apple Pay, Google Pay, y media docena de otras soluciones — ¿eso es una oportunidad o una trampa?
Buffett tiene una frase que vale oro aquí: "Cuando un gestor brillante se topa con un negocio de mala reputación, generalmente es la reputación del negocio la que sale intacta."
PayPal quizás no tenga mala reputación, pero sí tiene un problema estructural real: el mercado en el que creció — los pagos en línea — se convirtió en un commodity. Todo el mundo lo hace. La ventaja diferencial desapareció. Y eso no se arregla con un nuevo liderazgo venido de HP, por más respeto que le tengamos al nuevo CEO.
¿Y los inversores de a pie? ¿Los pequeños inversores?
Corrieron a comprar en la euforia del rumor. Porque eso es lo que pasa cuando el mercado opera en modo casino. El titular aparece, el FOMO golpea, y el tipo compra sin saber siquiera qué significa "etapa inicial de conversaciones".
Mañana, si el rumor muere — y hay una posibilidad real de que eso ocurra — ese 7% se evapora. Y van a quedar los que se quedaron con el muerto.
Skin in the game, estimados lectores. ¿Quién filtró este rumor a Bloomberg y tiene alguna posición armada en esto? ¿Alguien está vendiendo en la subida que generó el chisme?
Esas son las preguntas que los medios financieros tradicionales no te van a hacer.
Pero yo sí las hago.
¿Compraste PayPal con el rumor de hoy — o esperaste a ver qué pasa cuando se disipe el humo?
