Miren, les juro que ya intento no sorprenderme. Pero el mercado financiero es como ese episodio de Black Mirror que te parece demasiado exagerado — hasta que se vuelve realidad.
La noticia es la siguiente: Allstate (ticker: ALL) recibió una recomendación de "Outperform" — o sea, "va a superar al mercado" — ¿y adivinan de quién? De la propia Allstate.
Sí. Leyeron bien.
Es como si el Guasón se pusiera un 10 a su propio maquillaje. Es el panadero diciendo que el mejor pan de la ciudad es el suyo. Es el tipo en Tinder dándose super like a sí mismo.
¿Qué diablos es un rating "Outperform"?
Para los que no viven en este circo, les traduzco la jerga financiera:
Outperform es la forma elegante que usan los analistas para decir "compra esta chingadera". Es un escalón por debajo del "Strong Buy" (compra fuerte), pero en la práctica es el mismo mensaje: "mete dinero aquí que va a subir más que el mercado en general."
¿El problema? Cuando la recomendación viene de una parte interesada, vale lo mismo que consejo de suegra sobre tu matrimonio. Puede que tenga razón, pero el conflicto de interés es tan obvio que duele.
El problema estructural que nadie quiere discutir
Esto no es exclusivo de Allstate. Es un vicio sistémico del mercado de capitales.
Warren Buffett ya habló de esto con esa calma letal que tiene: "Wall Street es el único lugar donde personas que llegan en Rolls Royce le piden consejos a personas que llegan en metro."
Nassim Taleb fue más lejos — y más crudo. En "Skin in the Game", machaca: si el analista no tiene su propio dinero en la mesa, su opinión vale cero. Menos que cero. Porque puede inducirte al error con una etiqueta de credibilidad.
Y aquí tenemos algo peor: no es solo un analista sin skin in the game. Es la propia empresa autorrecomendándose. El conflicto de interés no está escondido — está estampado en la cara de quien quiera verlo.
¿Y Allstate es buena o no?
Vamos a separar el trigo del circo.
Allstate es una de las aseguradoras más grandes de EE.UU. Empresa gigante, listada en el S&P 500, con décadas de operación. No es una meme stock ni una startup de garage.
En los últimos trimestres, el sector de seguros en Estados Unidos pasó por un ajuste importante. Las catástrofes climáticas presionaron los resultados, pero las aseguradoras que lograron repreciar sus pólizas — o sea, cobrar más caro — empezaron a ver márgenes mejorando.
Allstate encaja en ese grupo. Los números recientes muestran recuperación de rentabilidad. Entonces, puede ser que la acción realmente tenga upside.
Pero — y este "pero" es del tamaño del Gran Cañón — eso no justifica la autorrecomendación. Una cosa es que la tesis de inversión sea válida. Otra es que la empresa sea juez y jugador al mismo tiempo.
¿Qué deberías hacer con esta información?
Primero: desconfía de cualquier recomendación que venga de parte interesada. Siempre. Sin excepción.
Segundo: si Allstate te interesa como inversión, ve a hacer la tarea. Mira el combined ratio (métrica crucial para aseguradoras — mientras más bajo de 100%, más rentable la operación). Mira el historial de dividendos. Mira cómo la gestión manejó los eventos climáticos recientes. Compara con Travelers, Progressive, Chubb.
Tercero — y lo más importante: nunca, jamás, bajo ninguna circunstancia tomes una decisión de inversión basándote en un rating de una línea. Eso es pereza intelectual. Y la pereza en el mercado financiero se paga con dinero.
Benjamin Graham, el padre del value investing, ya lo advertía allá en los años 1930: "El inversionista inteligente es un realista que le compra a los optimistas y le vende a los pesimistas." No dijo nada sobre comprar basándose en autoelogios corporativos.
La pregunta que queda
Si Allstate necesita autorrecomendarse, ¿será que nadie más está tan entusiasmado?
¿O será que esto es solo un día más en el teatro de marionetas que llaman mercado financiero — donde todos sonríen, todos recomiendan, y el inversionista minorista siempre es el último en descubrir que era el payaso de la fiesta?
Piénsalo antes de apretar el botón de compra.
