Hay una escena en la película Scarface en la que Tony Montana mira al mundo desde lo alto de su oficina y dice: "The world is yours." Esa es la energía que Jensen Huang, el CEO de NVIDIA, está irradiando ahora mismo.
El tipo salió en público y dijo, con esa chamarra de cuero que se volvió el uniforme de multimillonario tech, que la escasez de chips es "fantástica" para la empresa.
Léelo otra vez.
Fantástica.
No "desafiante". No "preocupante". No "algo en lo que estamos trabajando para resolverlo por el bien de nuestros clientes y socios".
Fantástica.
El Juego de Poder Detrás de la Declaración
Para quien no sigue el circo de cerca: NVIDIA domina el mercado de GPUs de alto rendimiento usadas en centros de datos de inteligencia artificial. Estamos hablando de chips que cuestan decenas de miles de dólares por unidad, y que empresas como Microsoft, Google, Meta y Amazon se disputan como si fuera el último pedazo de pan en una panadería en día de huelga.
La demanda explotó. La oferta no alcanzó. Y Jensen mira ese panorama y sonríe.
¿Por qué? Porque escasez, en el mundo de los negocios, es sinónimo de poder de fijación de precios. Cuando todo el mundo quiere lo que solo tú tienes, tú dictas el precio, las condiciones, el plazo y hasta el tono de la conversación.
Es la misma lógica de De Beers con los diamantes en el siglo XX. Controla la oferta, y el valor percibido se va a la estratósfera.
La diferencia es que Jensen ni siquiera necesita esconder inventario en una bóveda en Sudáfrica. La propia cadena de semiconductores — dependiente de TSMC en Taiwán, de máquinas de litografía de ASML en Holanda, de gases industriales japoneses — ya hace ese trabajo por él.
Skin in the Game... ¿De Quién?
Aquí entra la pregunta que Taleb haría: ¿quién está pagando la cuenta de esa escasez "fantástica"?
No es Jensen. El tipo está sentado en una empresa que vale más de 3 billones de dólares. Las acciones subieron más de 200% en un año. Su bono probablemente tiene más ceros que el PIB de algunos países.
Los que pagan son las empresas más chicas que no consiguen acceso a las GPUs. Son los investigadores de universidades que se quedan en la fila. Son las startups de IA que necesitan vender el alma al fondo de venture capital solo para conseguir capacidad computacional.
¿Y al final de la cadena? Tú. Yo. El consumidor. Porque cuando el costo de infraestructura de IA sube, ese costo se traslada — siempre se traslada.
Jensen celebrando la escasez es como el dueño del peaje celebrando el tráfico. Carajo, claro que es bueno para él.
Al Mercado No Le Importa la Ética — Le Importa el Margen
Ahora, seamos honestos: desde el punto de vista de un inversionista, la declaración de Jensen no es escandalosa. Es transparente.
Está diciendo lo que cualquier analista decente ya sabe: empresas con poder de monopolio (o cuasi-monopolio) en mercados con demanda inelástica son máquinas de generar caja. NVIDIA hoy es para la revolución de la IA lo que Standard Oil fue para la industrialización estadounidense.
Warren Buffett llamaría a eso moat — el foso competitivo. NVIDIA tiene el ecosistema CUDA, tiene la base instalada, tiene a los ingenieros, tiene la marca. AMD va detrás. Intel se tropieza con sus propios pies. Los chips personalizados de Google y Amazon todavía están gateando.
Y mientras no surja competencia real, Jensen puede ir a cualquier conferencia y decir que la escasez es fantástica — porque el mercado va a aplaudir, los analistas van a subir el precio objetivo, y las acciones van a seguir subiendo.
El Problema de Apostar Todo al Rey
Pero aquí va el recordatorio que nadie en el hype de IA quiere escuchar: toda concentración de poder genera fragilidad sistémica.
Si TSMC estornuda, NVIDIA agarra neumonía. Si la geopolítica en Taiwán se calienta — y se calienta cada año un poquito más — el mundo entero de la IA queda rehén de una isla en el Pacífico.
Y los monopolios atraen reguladores. Pregúntale a Google. Pregúntale a la Microsoft de los años 2000. Pregúntale a Standard Oil, que fue partida en 34 pedazos.
Jensen puede creer que la escasez es fantástica hoy. Pero la historia demuestra que quien celebra demasiado su propia dominancia generalmente no ve el martillo llegando.
¿Estás comprado en NVIDIA? Perfecto. Pero contéstame una cosa: ¿estás comprando la empresa, o estás comprando la narrativa?
Porque cuando baja la marea, descubrimos quién estaba nadando desnudo.
