Hay una escena clásica en la película El Lobo de Wall Street en la que Jordan Belfort, completamente drogado, intenta explicarle al público cómo gana dinero. La audiencia aplaude. Nadie entendió un carajo. Pero todos quieren entrar.
Es más o menos lo que está pasando con OpenAI ahora mismo.
El número que hace que cualquiera se atragante
OpenAI — sí, la empresa de ChatGPT, esa que Sam Altman juraba que sería una "organización sin fines de lucro" — acaba de levantar US$ 110 mil millones. Ciento diez mil millones de dólares. Para ponerlo en contexto: el PIB entero de Paraguay es menor que eso.
¿Y el objetivo? Correr como loco hacia un IPO.
Traduciendo de la jerga financiera al español de la calle: OpenAI quiere salir a bolsa. Quiere que tú, yo y el fondo de pensión de tu abuela puedan comprar acciones de ella. Y antes de hacerlo, está llenando el tanque con dinero de inversionistas institucionales que están apostando a que esta empresa va a dominar el mundo.
El circo del "winner takes all"
Mira, yo no estoy en contra de la tecnología. No soy ludita. Uso IA todos los santos días. Pero vamos a separar la paja del trigo aquí.
Lo que OpenAI está haciendo es una maniobra clásica de Silicon Valley: crecer a cualquier costo, quemar caja como si no hubiera mañana, y rezar para que el mercado siga creyendo en la narrativa antes de que llegue la cuenta.
¿Te acuerdas de WeWork? ¿Te acuerdas de Theranos? ¿Te acuerdas de todas esas empresas que levantaron rondas absurdas, fueron valuadas en galaxias de dólares, y después... puf?
"Ah, pero OpenAI es diferente, tiene producto real."
De acuerdo. Tiene producto real. ChatGPT es impresionante. Pero producto real no significa modelo de negocio sustentable. Amazon tardó casi una década en dar ganancias. Y Amazon vendía cajas. OpenAI está intentando monetizar algo que nadie sabe cómo ponerle precio bien — inteligencia artificial generativa — en un mercado que cambia cada 6 meses.
El skin in the game que nadie pregunta
Nassim Taleb tiene una regla simple: nunca confíes en quien no tiene su propio pellejo en riesgo.
Y entonces pregunto: ¿quiénes son los inversionistas poniendo esos US$ 110 mil millones? Son fondos soberanos, venture capital de élite, gigantes como Microsoft y SoftBank (sí, el mismo SoftBank que apostó por WeWork). Es dinero OPM — Other People's Money. Dinero ajeno.
Si la cosa sale mal, Masayoshi Son no va a pasar hambre. El fondo soberano de Abu Dabi no va a cancelar Netflix. El que se va a joder es el inversionista minorista que compre en el IPO pensando que está comprando "la próxima Apple".
La conversión de "sin fines de lucro" a empresa con fines muy lucrativos ya debería encender una luz roja del tamaño de un reflector de estadio. Sam Altman hizo esa transición con la sutileza de un camión sin frenos. Y el mercado aplaudió.
Lo que esto significa para tu bolsillo
Si inviertes en tech, necesitas entender lo siguiente: la carrera de la IA está creando una concentración de capital sin precedentes. Nvidia, Microsoft, Google, Meta — todas están volcando cientos de miles de millones en esta infraestructura. Si la IA entrega lo que promete, perfecto. Si no entrega a la velocidad esperada, va a haber mucho inversionista sosteniendo papel caro.
Un IPO de OpenAI puede ser el evento que defina esta era. O puede ser la campana sonando en el tope del mercado — como AOL comprando Time Warner en 2000.
La historia financiera no se repite, pero rima. Y esta rima está sonando peligrosamente familiar.
La pregunta que importa
Warren Buffett suele decir que solo cuando baja la marea descubres quién estaba nadando desnudo.
La marea de la IA está alta. Altísima. Todo el mundo parece un genio. Todo fondo está en ganancia. Todo gurú de Instagram te está vendiendo el curso de "cómo invertir en IA".
Pero dime una cosa: cuando el IPO de OpenAI salga y todo el mundo esté eufórico, ¿vas a ser el tipo que compra en el tope porque "todo el mundo está comprando"? ¿O vas a ser el tipo que recuerda que US$ 110 mil millones de captación antes de dar ganancias consistentes es una señal de que alguien necesita mucho tu dinero?
Piénsalo antes de apretar el botón de compra.
