Hay un viejo dicho en el mercado que dice: "Cuando los buitres empiezan a dar vueltas, alguien allá abajo ya dejó de moverse."
PayPal no está muerto. Pero carajo, está sangrando feo. Y los buitres — perdón, los "compradores estratégicos" — ya lo olfatearon.
El hecho crudo y desnudo
Bloomberg soltó el martes que Stripe, esa fintech que todo el mundo juraba que iba a hacer IPO "el año que viene" desde 2021, está en conversaciones iniciales para comprar PayPal. Todo o en partes. Como el que va a la carnicería y dice: "dame el lomo, y si el precio está bueno, me llevo la res entera."
Las acciones de PayPal saltaron casi 7% en el día. ¿Saben lo que eso significa? Es el mercado diciendo: "Por fin alguien va a hacer algo con este muerto viviente."
Y miren qué contexto tan lindo: PayPal ya perdió más del 19% solo en 2026 y casi un tercio de su valor en 2025. La empresa cambió de CEO a principios de mes — trajeron a Enrique Lores, que viene de HP, porque aparentemente la solución para una empresa de pagos digitales en crisis es traer al tipo que vendía impresoras. Genial.
Stripe: de disruptora a depredadora
Mientras PayPal se marchitaba, Stripe hizo el camino inverso.
El mismo martes del rumor, la empresa alcanzó una valuación de US$ 159 mil millones tras una venta secundaria de acciones para empleados e inversionistas. Para ponerlo en perspectiva: hace un año, valía US$ 91,500 millones. Casi se duplicó.
Y no es solo un valuation inflado de startup con PowerPoint bonito. Stripe dijo que su suite de ingresos — esa parte del negocio que va más allá de procesar pagos — debería alcanzar un run rate de US$ 1,000 millones este mismo año. En enero, compró la startup de facturación Metronome. Y ahora, aparentemente, quiere el premio mayor.
John Collison, cofundador de Stripe, le dijo a Andrew Ross Sorkin que el IPO no está en los planes. Que salir a bolsa ahora iba a "distraer del crecimiento del producto."
Traducción al lenguaje de gente normal: "¿Para qué hacer un IPO si podemos usar nuestra caja y nuestro poder para simplemente comprar a los competidores?"
Es la mentalidad de Thanos. ¿Para qué conquistar el universo planeta por planeta si puedes juntar todas las gemas del infinito de una vez?
Lo que esto realmente significa
Vamos más allá del titular, porque aquí es donde el circo financiero te abandona.
PayPal fue algún día la joya de la corona de los pagos digitales. ¿Se acuerdan cuando era sinónimo de "pagar por internet"? Pues sí. Eso fue antes de Stripe, de Square (Block), de Apple Pay, de Google Pay, de las transferencias instantáneas tipo SPEI o Nequi (en Latinoamérica sabemos bien qué es lo que mata dinosaurios). La competencia se comió vivo a PayPal.
Ahora, ¿qué estaría comprando Stripe?
- Base de usuarios masiva (más de 400 millones de cuentas)
- Marca reconocida globalmente (aunque desgastada)
- Venmo — que por sí solo es un negocio relevante en el mercado estadounidense
- Infraestructura de checkout que ya está integrada en millones de sitios
¿El riesgo? Comprar una empresa en declive estructural es diferente a comprar una empresa barata. Warren Buffett ya lo enseñó: "Es mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso." La pregunta de US$ 159 mil millones es: ¿PayPal es cuál de las dos?
Y está el elefante en la sala: ¿cómo es que una empresa privada de US$ 159 mil millones compra una empresa pública que, incluso después de la caída, tiene un market cap robusto? ¿Emisión de acciones? ¿Deuda? ¿Fusión inversa? Las conversaciones son "iniciales", lo que en el vocabulario de M&A puede significar cualquier cosa entre "intercambiaron media docena de emails" y "ya hay term sheet sobre la mesa."
La señal que nadie quiere ver
Cuando las startups empiezan a tragarse a los incumbentes, el ciclo cambió. Ya no es David contra Goliat. Es el David que se convirtió en Goliat y ahora quiere comprar la armadura del tipo que derribó.
Si Stripe efectivamente se lleva a PayPal, será uno de los movimientos más simbólicos de la historia fintech. La disruptora comprando a la disruptada.
Ahora díganme: ¿todavía tienen PayPal en el portafolio esperando un milagro, o ya entendieron que cuando el comprador toca la puerta, es porque el dueño ya perdió el juego?
