Hay una escena en The Godfather — la clásica, la de 1972 — donde Don Corleone le entrega el poder a Michael y le dice, más o menos: "Ya cumplí mi tiempo." La cámara no muestra fuegos artificiales. Muestra a un viejo cansado en un jardín.
Warren Buffett se fue así. Callado. Pero el último balance de su reinado? Ese gritó.
Los números que nadie quiso poner en titular grande
Berkshire Hathaway reportó el sábado los resultados del cuarto trimestre de 2025 — el último con Buffett sentado en la silla de CEO. Ganancia operativa: US$ 10,200 millones. Parece mucho, ¿no? Pues es casi 30% menos que los US$ 14,560 millones del mismo período del año anterior.
Traduciendo de la jerga financiera al lenguaje de la gente: la máquina que el Oráculo de Omaha construyó a lo largo de seis décadas simplemente rindió mucho menos. ¿Y el principal culpable? Seguros — el corazón palpitante de Berkshire desde siempre.
La ganancia de suscripción de seguros — que es básicamente el dinero que sobra después de pagar siniestros — cayó 54%. De US$ 3,410 millones a míseros US$ 1,560 millones. Los ingresos por inversiones del sector de seguros también recibieron un golpazo de casi 25%, pasando de US$ 4,080 millones a US$ 3,100 millones.
Carajo, eso es un cráter.
El año completo tampoco salvó nada
Si estás pensando "ah, pero un trimestre malo le pasa a cualquiera" — está bien, veamos el año completo. La ganancia operativa de 2025 quedó en US$ 44,490 millones, contra US$ 47,440 millones en 2024. Caída de casi 7%.
La ganancia total — esa que incluye ganancias y pérdidas del mercado de acciones — se desplomó de US$ 89,000 millones a US$ 66,970 millones. Una caída de 25%. Y sí, Berkshire siempre avisa que esa línea es volátil y que el inversionista inteligente no debería darle mucha importancia en el corto plazo. De acuerdo. Pero US$ 22,000 millones menos son US$ 22,000 millones menos, sin importar el disclaimer bonito en el comunicado de prensa.
Por cierto, escondido ahí entre los números, un deterioro de US$ 4,500 millones en Kraft Heinz y Occidental Petroleum. La apuesta por la ketchup y el petróleo no está exactamente pagando dividendos de orgullo.
La montaña de dinero que nadie usa
Aquí es donde la cosa se pone filosófica — o irritante, dependiendo de tu punto de vista.
Berkshire no recompró una sola acción en el trimestre. Cero. Nada. El efectivo retrocedió de US$ 381,600 millones (récord) a US$ 373,300 millones. O sea, disminuyó solo porque el negocio respiró, no porque hubo alguna gran asignación de capital.
Son trescientos setenta y tres mil millones de dólares estacionados. Eso es más que el PIB de países enteros. Es más que la capitalización de mercado del 95% de las empresas del S&P 500.
Buffett siempre dijo que solo compraría cuando viera algo a precio justo. Pero en algún momento, acumular efectivo deja de ser prudencia y se convierte en parálisis. El tipo que escribió el manual de asignación de capital más brillante de la historia simplemente... dejó de asignar.
Charlie Munger — que en paz descanse — probablemente tendría algún chiste seco sobre esto.
Greg Abel: el heredero del trono sin la corona mágica
Greg Abel asumió en enero de 2026 y ya envió su primera carta anual a los accionistas. Prometió mantener la cultura de "fortaleza financiera y disciplina de capital" que Buffett construyó.
Bonito en el papel. Pero aquí va la verdad desnuda: nadie compra Berkshire por Greg Abel. La compran — o la compraban — por Buffett. La clase A subió solo 10% en 2025, mientras el S&P 500 avanzó 16.4%.
Para una empresa que desde 1965 entregó 19.7% anual de retorno compuesto — casi el doble del S&P — y acumuló más de 6,000,000% de ganancia total (sí, seis millones por ciento), quedar por debajo del índice en el último año del fundador es, como mínimo, simbólico.
¿Qué significa esto para ti?
Significa que hasta los dioses del mercado sangran. Que ninguna fortaleza es eterna. Que las transiciones de poder — sea en Berkshire, en una familia o en un país — son momentos de fragilidad, no de celebración prematura.
Y significa, por encima de todo, que deberías dejar de idolatrar a cualquier figura y empezar a entender los números detrás del mito. Porque los números del Q4 de Buffett? No mienten.
La pregunta que queda: si el mayor inversionista de todos los tiempos no supo qué hacer con US$ 373,000 millones, ¿qué te hace pensar que el gurú de Instagram sabe qué hacer con tus 5 mil pesos?
